高空作业平台租赁市场持续扩容，华铁应急规模加速扩张

安全性和经济性的因素不断催化高空作业平台的需求，而租赁已经成为市场的主流模式。根据测算，我们预计2025年国内高空作业平台的租赁市场设备保有量69.3万台;

对应2025年租赁市场规模307.76亿元，2021-2025年CAGR为25.24%。公司重点布局高空作业平台租赁业务，2021年管理规模达4.7万台，同比增长125.1%，管理设备规模已占据国内第二。经营规模上，公司深化全国网点布局，截至2021年，在全国开设超150家运营中心，布局的城市超过400个，基本覆盖全国重要城市。

以轻资产+数字化为方向，持续提升运营效率

公司先后合作热联集团、徐工广联、苏银金租，持续深入的探索轻资产合作模式。2021年，借助“热联华铁”的轻资产合作经验，公司在高空作业平台板块重点推进“转租”轻资产模式，目前转租设备台数近5000台，资产价值超过6亿元，累计带来营业收入超过1.2亿元。2021年12月，公司聘任前蚂蚁集团共享出行事业部总经理彭杰中为公司总经理，帮助公司进行组织架构优化、数字化租赁平台搭建，强化推进数字化转型。

投资建议与盈利预测

我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.70/9.25/12.41亿元，同比增长34%/38%/34%。对应2022-2024年EPS分别为0.74/1.02/1.37，当前股价对应PE分别为14.9/10.8/8.1，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧风险、业务开拓带来的管理风险、设备租赁价格下降超预期风险、应收账款回款不及预期风险。