维持增持。

维持预测2022-24年EPS为2.13/2.37/2.61元增速17/11/10%，维持目标价14.30元，对应2022年7倍PE。

开展基础设施公募REITs有助于盘活公司优质存量基础设施资产。

(1)REITs底层资产为重庆至遂宁高速公路BOT项目重庆段，项目总投资42.3亿元，目前运营里程为93.46公里，特许经营权期限为2004年12月9日至2034年12月8日。(2)基金类型为契约型封闭式，基金合同期限为40年;(3)准予基金的募集份额总额为5亿份;同意国金基金为基金管理人，招商银行为基金的基金托管人;(4)国金基金自批复下发之日起6个月内进行募集，募集期限自发售之日起不超过3个月。(5)开展基础设施公募REITs有助于公司盘活优质存量基础设施资产，助力公司可持续发展。

稳增长加码2022年REITs发力大年，公司由传统建筑承包商向投资建设运营商转型升级。

(1)6月7日国务院原则同意《“十四五”新型城镇化实施方案》。(2)5月31日国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，3.45万亿专项债6月底前基本发行完毕，8月底前基本使用完毕，加快推进一批论证成熟的水利项目，加快推动交通基础设施投资，抓紧推动实施一批能源项目。(3)5月25日国务院印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，进一步提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。(4)公司已构建形成“设计-投资-建设-运营”全产业链发展模式，逐步实现由传统建筑承包商向投资建设运营商的转型升级。

多元化战略增强业绩持续性，业绩加速提振近十年新低估值。

(1)坚持工程/规划设计/投资运营/房地产/工业/物流/金融等协同发展，多元化战略拓展行业，过去七年业绩均高于10%，未来持续优化工程铁公路市政等结构，绿色环保拓展至污水治理/土壤修复/光伏等领域，新兴业务扩大到高端/智能/新能源装备和环保建材等。

(2)当前PE3.7倍/PB0.5倍几近十年底部，财政货币宽松减值后资产质量和现金流好转，业绩开始加速后劲足。

(3)Q1净利增12%(21年净利润增10%，21Q1-Q4单季净利增69/15/0/-9%)，在手订单4.4万亿(+14%)保障倍数4.3倍，中报业绩有望加速带动估值修复。

风险提示：宏观经济政策风险，海外疫情反复等。