在持续反弹3个月后，2月港股市场表现差强人意，整体来看，呈倒”V“走势。

截止2月28日收盘，恒生科技指数收跌1.62%报3925点，恒生指数盘中收复2万点后，再度得而复失；最终收跌0.79%报19785点；国企指数收跌1.84%报6581点。

值得一提的是，恒指在今年1月收复的2万大关并于1月尾高见22688点高位以来的升幅基本抹平；恒生科指、国企指数今年来的升幅全消。

本月，恒生科指累跌13.59%，年初至今累跌4.93%；恒生指数月累跌9.41%，年初至今小幅累涨0.02%；国企指数月累跌11.36%，今年来累跌1.84%。

行业方面，电讯板块领涨，月涨幅超3%，消费板块也迎来复苏；科技、医疗、地产等板块则深陷颓势。

个股公司方面，月度涨幅最多的前五个股（市值>100亿）中，美图公司位列第一，涨幅超51%；星空华文涨超32%，3D Medicines-B、京基金融国际涨超32%，Mog Holdings涨超28%。

月度跌幅最多的前五个股（市值>100亿）中，诺诚健华-B跌超36%，叮当健康跌超33%，碧桂园服务跌超31%，新东方在线跌超30%，中教控股跌超27%。

另外，本月还有几件大事与港股市场息息相关。一是，境外上市备案管理制度规则正式发布实施，自3月31日起实施。另一个就是2月24日恒生指数系列季度检讨结果出炉，所有变动将于2023年3月13日（星期一）起生效。（点击了解更多详细内容）

对于本月的港股表现，有机构分析称，自春节后港股的调整，核心原因是升势过急，估值大幅修复后，盈利跟不上；同时，美元指数和美债收益率回升、叠加市场担忧地缘局势情绪发酵，也对港股升势造成了较大阻力。

向后看，市场政策利率预期快速调整后，美债收益率上行或边际放缓，港股估值压制或有所缓解。此外，两会将近，2023年政策基调重申经济增长，潜在的政策利好值得期待。

展望3月，国盛证券表示在配置上建议：1）关注受益于地产积极政策、基建稳增长措施的地产龙头和央企基建龙头；2）关注疫后需求有望逐步恢复、及AIGC相关的消费和互联网企业；3）关注受益于电动化智能化趋势、相关业务具有较高成长性的车载产业链相关企业等。

A股春季攻势继续？

在行业、风格快速轮动演绎之下，本月A股表现也较为低迷。

数据来看，沪指累涨0.74%，深成指跌1.81%，创业板指跌5.88%。不过年初以来，A股总体还是呈现上扬态势，沪指累涨6.16%，深成指涨6.97%%，创业板指涨3.51%。

行业方面，通信、轻工制造、计算机、纺织服饰、钢铁等板块涨幅居前；电力设备、银行、有色金属则表现不佳。

个股公司方面，本月大牛股非中航电测莫属，月度暴涨逾395%，海天瑞声涨超130%，鸿博股份涨超105%，浪潮信息、汉王科技涨超64%。

受”打假“事件发酵，奥联电子股价走过一轮过山车，月度累跌超35%，明冠新材跌超27%，弘业期货、绿康生化跌超23%，诺诚健华跌超21%。

展望后市，招商证券认为，A股有望走出先抑后扬的态势，继续保持上行趋势。

当前市场受到美联储加息预期将进一步升温，美债收益率和美元指数强势，外资流出有一定压力。但是，从近期各项经济数据情况来看，中国经济仍在加速恢复中。3月份的经济数据有望在1~2月份数据基础上进一步改善，为A股提供关键支撑因素。

3月4日开始进入两会时间，两会以及之后的政策预期有更加明确的期待。投资者可以密切关注两会和政府施政方向的进展，以把握稳增长和科技自强、安全发展两条政策主线。

风格方面，2月中小风格明显占优，进入三月后，由于风险因素和经济复苏预期交织，政策驱动和业绩改善并行，风格将会阶段性回归均衡。但是，今年在新产业趋势挖掘增长前景明确的中小成长标的的主要思路不会发生变化。

兴业证券也表示，市场在经历了岁末年初的景气失效后，二季度随着财报业绩披露，叠加3、4月份两会及政治局会议后国内政策逐渐明朗、经济复苏前景更加清晰，市场有望重新回到景气驱动、基本面审美模式之中。

参考过往经验，当行业轮动达到极点后，除少数开启普涨、普跌的情况外，市场接下来大多进入结构性行情，并形成季度级别的新主线；当前市场在经济复苏、政策宽松预期上的分歧，将随着3、4月份经济数据的披露，以及两会、政治局会议的定调，而最终实现弥合、统一。在配置上，短期寻找低位补涨机会，中期回归景气、兼顾估值弹性，关注“强者恒强”与困境反转两个方向。