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玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量

1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。

2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差

3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期

4.背景分析：

周四玻璃期价下行，09合约夜盘收报1412元/吨，01合约夜盘收报1467元/吨。中国银保监会新闻发言人表示，坚持“房住不炒”定位，因城施策实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，稳妥化解房地产领域风险。密切监测实体经济债务规模和偿付能力变化，有效防控债务风险。

本周沙河市场走货较前期有所好转，部分企业产销可达平衡以上，整体库存削减，低价优势明显。部分前期价格较高的企业下调价格，其他厂家多维持稳定。经销商存货意向仍差，随进随出为主。华中市场本周价格承压下滑，湖北地区随着外发当地原片厂价格下滑外发价格已然优势不再，量较前期有所减少，而本地武汉、襄阳、十堰、随州等片区部分下游转为拿河北地区的低价玻璃，近期多数厂家库存小幅上涨，其余地区价格也多有下滑，产销难以做平。本周全国浮法玻璃样本企业总库存8005.1万重箱，环比-0.73%，同比+318.93%。折库存天数39.8天，较上期+0.1天，样本企业本周日均产量环比-0.12%。

据隆众资讯，全国均价1666元/吨，环比持平。华北地区主流价1590元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1620元/吨；华南地区主流价1740元/吨；东北地区主流1585元/吨；西南地区主流价1720元/吨；西北地区主流价1640元/吨。