财联社4月25日讯（记者 闫军）五一节前倒数第四个交易日，不少股民惊呼，和涨价的机票、酒店相比，“大型知识付费平台”更费钱！

4月25日，A股三大指数继续下行，三大股指连续五天收阴，尤其是创业板指跌至2259.19点，创下年内新低。两市超4000只个股下跌，聪明钱北向资金继续净流出49.18亿元，近三个交易日连续净流出超160亿元。这种调整是不是倒车接人呢？有网友调侃，感觉“市场在倒车撞我”！

资金向来有节前撤出的惯例，但是这种跌幅还是让市场有些恐慌，连牛散大佬葛卫东都坐不住了，他在社交平台发文截图被广泛转发：“绿油油一片为哪般！搞不懂了”。

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创新药调整、新能源大跌，TMTF恐高，持股还是持仓过节？又成为摆在投资者面前的一道大难题。

对此，创金合信基金首席经济学家魏凤春给出参考。他表示，投资需要谋定而后动，不争一时，持币过节还是持股过节，取决于资金的性质与风险约束等。具体来看，长期资金可以做坚定的价值投资者，抱定科技的赛道不放松，弱化对择时的仓位控制。如果是短期资金，可以做因势利导者，在坚持主导产业配置的前提下，灵活运用择时策略。

此外，他强调，投资者需重视全年的TMT和中特估主线的基础上，适当注意主线短期的灵活交易。建议追求稳妥的投资者适当控制回撤风险。

市场又跌出大把段子

4月25日开盘，市场延续了前一个交易日的回落，股指一片惨绿，盘面上唯一的亮色就是AI概念了，游戏、传媒领涨，算力概念盘中活跃。但独木难支，医药全线调整，锂矿股持续走弱，存储芯片板块跌幅居前。

尽管临近4月底，部分个股存在“业绩雷”隐忧，但是身经百战的股民对业绩多有预期：TMT个股没业绩，但是有景气度；新能源从成长股变成价值股，除了锂矿受降价影响利润，其他业绩依然抗打，以24日晚光伏龙头阳光电源127%的净利润增幅来看，业绩喜人。无论是从行业景气度还是基本面来看，市场似乎都不具备大跌的基础。

有网友表示，“这种下跌有理由怀疑倒车接人！”对于乐观，有网友则表示承受不住，称“市场在倒车撞我”。

面对“你在股市过得好吗？”，不少投资者用只能回以“哭泣”的表情包。

更有网友找出牛市的两大“方向指标”，4月18日，任泽平和李大霄分别在社交平台表达了对牛市的预期。任泽平表示，“新一轮结构牛市可期”；李大霄则发表名为《李大霄：突破3400点后空头会出现大量空翻多，最顽固空头被迫投降》文章，喊话“空头投降”。

现实的走势是，4月18日成为本轮上证指数的高点，达到3396.17点之后，掉头向下，连续5个交易日跌去3.79%，已经跌破3300点。

多家基金公司火速解读

失守3300点，基金公司的“心理按摩”也不会迟到。多家基金公司给出解读。

“市场的调整与投资者的预期差是紧密相关的，预期差又由不同的投资者对宏观趋势、产业景气、企业盈利与估值、交易情绪等的判断所决定，这就决定了市场的分化。”魏凤春指出，投资者对以下四个方面的预期情况，是影响市场短期走势的核心因素：一是中国经济的复苏成色；二是全球地缘政治和大国博弈对市场稳定的冲击；三是一季报行情和交易的问题；四是下一步政策部署待定。

博时基金方面表示，A股回调幅度较大，或是由于以下几个原因：

首先，当前处于一季报密集披露的时期，上市公司的盈利相对偏弱，导致市场信心略偏不足。

其次，在前期热点板块涨幅到达较高的位置后，部分资金选择获利了结，在没有明显增量资金的情况下，市场有一定的回调压力。

第三，近期A股市场的波动率处于过去几年的低位水平，市场波动率有放大的需求。从3月金融和经济数据来看，当前我国经济仍处于修复态势，随着前期经济修复预期不断得到验证。

博时基金表示，目前市场的分歧点或在于经济修复的持续性和弹性。由于前期已累积了一定涨幅、且短期暂无显著的增量资金，短期来看，A股的波动或将加大。在经济基本面整体向好趋势不变、货币政策和流动性都相对比较友好的情况下，A股中长期仍具有不错的投资价值，可适当关注受益我国经济升级转型的行业板块的机会。

前海开源基金补充认为，海外地缘事件催化。近期海外关于中美摩擦可能进一步升级的信息较大程度上压制了A股投资者的风险偏好，本身基本面偏弱情况下引发系统性波动。此外，五一长假临近，中间可能跨国内政治局会议与海外FOMC会议，在当前国内经济修复偏好与海外政策仍偏紧下，从对国内政策边际转紧的避险需求出发部分投资者选择持币过节。

针对不少投资者关心的新能源板块，招商基金表示，新能源车相关板块跌幅较大，其中上游锂资源及部分电池材料环节有较明显回调。年初以来碳酸锂价格的持续回落，导致部分相关公司一季报业绩大幅下滑，短期对市场情绪造成负面影响，部分业绩数据优秀的企业亦遭到冲击。

从具体板块上，两个方面值得关注：一是电池环节因上游成本下降，盈利情况较好，部分头部电池企业2023年一季度业绩超预期，在碳酸锂降价的背景下，可继续关注电池相关公司的盈利改善。二是新能源整车方面，上海2023年车展大量重磅新能源车型全球首发，供给端呈现百花齐放的盛况，类型丰富且更具性价比的新车供应有望带动后续终端销量提升，并拉动上游电池产业的发展，建议继续关注电动车销量数据及电池相关政策的情况。

持股，还是持币过节？后续调整空间有限

对于接下来的五一，还是持股还是持币？魏春风建议投资者具体分析，长期资金可以做坚定的价值投资者，抱定科技的赛道不放松，弱化对择时的仓位控制。如果是短期资金，可以做因势利导者，在坚持主导产业配置的前提下，灵活运用择时策略。

前海开源基金认为，整体而言，基本面的修复、偏稳的海外流动性与国内政策支持使市场后续调整空间有限。具体来看，虽然目前国内修复偏弱，但向上的方向较为确定，从库存对盈利领先规律看国内盈利底就在二季度，信用扩张延续下不构成大跌基础。当前经济复苏虽然超预期，但从16-24岁人群失业率看仍然在较高水平，稳就业是核心目标下持续的修复仍需持续的政策呵护，短期转向的概率较小。

平安基金基金经理薛冀颖表示，对于后市投资趋势上，依然看好人工智能。行业层面一直有较多的催化因素，人工智能发展到目前阶段迭代和更新的速度在不断加快，往后有越来越多超预期的应用和创新，因此人工智能这次的表现不是主题投资，是较明确的产业趋势，会带来较多行业深刻变革，值得去挖局相应的标的，在大模型、算力和应用方面都有一定的机会，可以选择在调整时进行配置。

（财联社记者 闫军）