瑞信发表报告指，内地质子交换膜(PEM)为氢能燃料电池汽车发动机的核心部件，PEM市场竞争日渐激烈，越来越多的公司宣布其PEM扩张计划，而由于东岳(0189.HK)早在2019年与亿华通达成战略合作伙伴关系，故该行相信公司已拥有先发优势。该行指，东岳是中国氢补贴计划下所有示范城市群的唯一实体，未来几年将加速其订单势头，并增加其国内市场份额。内地重申重点关注燃料电池能源汽车(FCEV)关键部件的研发，例如2021-2035年氢能发展计划下的PEM，将加快PEM的进口替代进程。该行下调公司2022年至24年每股盈测1%，目标价由14.4港元下调至14.2港元，维持其评级为“跑赢大市”。该股现报9.1港元，总市值205亿港元。