科锐国际发布2021年年度业绩快报：全年实现营业收入69.99亿元，同增78.00%;归母净利润2.49亿元，同增33.66%，高于预告增速中枢;非经常性损益对净利润的影响金额约4,191.76万元，员工股权激励成本为2,043.74万元，扣除员工持股成本及非经常性损益后归母净利润与去年同期对比，预计增长32.42%。公司2021年度数字化转型与技术产品总支出1.1亿元。单四季度：营业收入18.19亿元，同比增长52.30%，归母净利润6088万元，同比增长15.89%，扣非后归母净利润3975万，同比-3.25%。

收入端，Q4尽管受宏观经济下行压力、疫情扰动等因素影响，公司三大传统业务维持较高同比增速;环比Q3收入端107.29%的增速有所回落。其中灵活用工收入增长动力来自外派人数增加和岗位升级带来客单价提升;猎头和PRO业务收入增长则受益于公司内部技术赋能，交付效率提升带来的人均创收能力增强。此外，技术服务业务，作为公司重点布局的新增长极，主要指基于大健康和零售领域的垂直招聘平台(医脉同道等)、人力资源SaaS云平台(科锐才到云)、人力资源产业互联平台(禾蛙)、区域人才大脑平台四个部分，2021H1财报首次单独披露该业务数据，半年报实现收入890.95万元。

盈利能力及成本费用端，Q4由于计提较多员工奖金薪酬，叠加数字化转型与技术产品总支出1.1亿，导致当季归母净利润承压，扣非后归母净利同比下滑3.25%。

在“一体两翼”的核心战略指引下加大技术投入，提高人效，布局生态：一方面强化集团信息化建设，重点布局技术中台和数字中台的基础建设，提高线下多元服务产品人效;另一方面持续升级优化“垂直招聘平台”、“人力资源产业互联平台”、“区域人才大脑平台”、“科锐才到云”等新技术服务产品建设及市场推广。公司在“技术+服务+平台”的独特生态模式下，以提供人力资源整体解决方案为核心，技术驱动灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包及新技术服务产品的同向稳健发展。未来，将继续以提高人力资源要素配置效率为导向，引领带动行业向标准化、专业化、规范化、国际化和价值链高端延伸与发展。

短期，考虑政策支持、经济回暖、企业有降本增效的需求，预计就业需求端景气度将持续，公司有望凭借多年积累的招聘能力、业界口碑，在传统灵活用工、猎头和RPO三大主业方面，实现收入较高增长，且保持盈利能力稳定;新的技术服务业务，考虑到技术服务业务收入低基数、高增速及长期发展潜力，有望成为支撑公司成长的新动力;技术赋能，内部管理流程优化，降本增效仍有提升空间。中长期，公司致力于打造“技术+服务+平台”的商业模式，以服务(传统业务)对接大客户，以技术触达长尾客户，以平台赋能产业协同，享受行业增长红利，获取更大市场份额，实现收入业绩稳定增长。预计2021-2023年EPS为1.26/1.69/2.23元，对应PE估值40/30/23X，给予“买入”评级。

风险提示

1、短期宏观经济增长受疫情扰动严重;

2、公司技术服务业务投入产出比不及预期。