2022年12月29日博雅生物（300294）发布公告称公司于2022年12月28日接受机构调研，Broad Peak Investment Advisers Pte Ltd黄志军、光大机构任萌 刘凡铭、光大证券李大志 王明瑞 林小伟、广银理财朱际冬、国君资管李子波、国信自营余方升、荷宝投资何丹宁、华宝兴业卢毅、华富基金孙浩然、华商基金李海峰、华泰资管陈可 李沙、安信基金徐衍鹏、汇添富李华伟、惠理投资廖欣宇、嘉实基金李慧、金科投资荣富志、进门财经贾秋艳、玖鹏资产陆漫漫、民生投行寇政、磐耀资产孙智超 宁顺利、平安资产张良、青骊投资罗晓梅、宝盈基金吕功绩、榕树投资黄俊、上海世诚姚文 姚文峰、上海楹联韩玮、上海涌津傅逞强、上汽颀臻沈怡雯、太平养老赵莹、天弘基金王林 郭相博、五矿信托张文立、新华资管黄兵、阳光资产赵孟甲、北京泓澄宋熙予、永赢基金安福廷、长信基金李小羽、中加基金于成琨 但嘉桓、中信保诚吴一静、中信资本叶铮 谢振东、中银资管李明蔚、从容投资罗凌、大家资产蒯学章、多鑫投资彭心悦、歌斐资产胡昌杰、工银安盛陈晓颖参与。
具体内容如下：
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问：新冠阳性患者是否可以献浆？采集到的康复者血浆对产品有何影响？
答：根据国家卫健委 2022 年 12 月 17 日下发的《血站新冠病毒感染防控工作指引（第二版）》（单采血浆站参照执行），明确感染新冠病毒（重型或危重型除外），最后一次新冠病毒核酸检测或抗原检测阳性结果 7天后可以献血、献浆；重型或危重型感染者，康复 6个月后可以献血、献浆。
新冠病毒尚无通过血液传播的情况，且血液制品每个产品都有病毒灭活工艺的设置，康复者血浆对产品生产不会产生影响。
问：今年疫情对采浆量的影响？疫情放开后，未来 2 年的采集预期
答：今年零点散发的疫情，特别是在下半年，公司在采的 13个采浆站都在不同程度上受到疫情防控的影响，导致全年的实际采集量与计划采集量相差约 50 余吨。疫情放开后，由于阳性感染人数剧增，短时期内也影响到浆站的正常采集，初步预计 2-3个月后可以恢复常态。未来 2年，预计采浆量增速可保持在不低于 15%左右的增长。
问：疫情放开后，对静丙的需求影响如何？
答：从近期医院临床用药来看，重症患者使用静丙的情况明显增多。
问：公司各大产品的库存情况
答：公司主要品种白蛋白、静丙、纤原库存量维持相对偏紧水平。PCC及狂免的库存相对充足，是公司下一阶段销售发力的主要方向。
问：PCC、因子Ⅷ的生产状况、销售规划？vWF因子研发进展如何？
答：今年 PCC 市场份额预计达 12%—15%左右，销售额预计达3000—4000 万元，未来随着学术推广的深入，市场份额有望得到进一步提升；Ⅷ因子预计明年 2月份获批签发，明年重点工作在于市场开发，争取达到 5%市场份额。
vWF因子目前正处于临床试验中，因疫情影响临床研究的开展，预计该产品在 2025年上半年可获批上市。
问：血源性因子和重组因子在临床上的区别
答：重组因子在临床使用上既有优势也有劣势。比如重组因子无病毒安全性风险，但免疫原性反应又是重组因子比较明显的特征。未来，血液制品企业也会布局重组类产品，作为血源性的互补产品。
问：公司浆站拓展的情况
答：公司一直积极在符合条件的区域申请新设浆站，新浆站获批受多种因素的影响，时间存在不确定性。公司通过华润集团支持及与战略方合作等多种方式，力争至十四五末浆站总数量达 30个以上。
问：新浆站建设周期及爬坡周期
答：新浆站建设分为先租后建及先建后采两种方式。先建后采的建设周期相对比较长，从买地到建设完成符合采集条件，预计需要 3年左右时间。公司为加快新浆站的血浆采集，一般采取先租后建的模式，从租赁、装修到符合采浆条件，大概需要12个月的时间。
在采浆爬坡周期方面，新浆站第一年采集量一般在 8-10吨，3 年左右的时间达到 30 吨的规模。不同区域的浆站因人口密度、交通环境、献浆文化等因素影响，采浆规模潜力也不同。
问：智能工厂的进展情况
答：受疫情及设计招标两流标的影响，前期的建设工作存在短暂推后情况。目前已完成设计招标进入全面设计阶段，预计明年 3月份开始土建施工，年底前完成土建封顶。
公司智能工厂建设办公室已进一步细化了项目里程碑计，预计可按原定计划完成智能工厂的建设，至 2025 年下半年可实现试生产、2027年初实现正式投产。
问：丹霞生物浆站恢复情况及下一步的考虑
答：目前丹霞生物已有 9个站开采，其他 8个浆站的恢复采集工作也在积极推进。未来，在丹霞生物生产经营、财务状况得到改善的情况下，在符合上市公司监管要求的前提下，经交易双方协商后，适时启动并购整合工作。
问：非血液制品业务的剥离情况，以及博雅欣和的处理方式
答：针对同业竞争业务（广东复大和天安药业），华润医药承诺自完成股份发行后的 2 年内解决同业竞争问题（即 2023年底之前）。针对其他非血液制品业务，力争 2024 年完成剥离。
对于博雅欣和的处置，目前公司初步考虑是合并吸收，由于地理位置紧挨智能工厂，可以合理利用办公楼等公用设施；生产车间及其他资产可考虑转让。
问：公司在并购整合方面的规划、目标和方向
答：公司未来发展战略已明确进一步聚焦于血液制品业务，力争成为世界级一流血液制品企业。除内生式增长，外延式并购也是公司未来发展的重要举措之一。
博雅生物（300294）主营业务：血液制品的研发、生产和销售。
博雅生物2022三季报显示，公司主营收入20.83亿元，同比上升3.54%；归母净利润4.18亿元，同比上升29.31%；扣非净利润3.56亿元，同比上升11.6%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.84亿元，同比下降4.55%；单季度归母净利润1.39亿元，同比上升10.89%；单季度扣非净利润1.08亿元，同比下降12.9%；负债率8.91%，投资收益4817.56万元，财务费用-1832.24万元，毛利率55.06%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.36。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.26亿，融资余额减少；融券净流出826.08万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博雅生物（300294）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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