前阵子债券基金和银行理财调整，大家很慌，难道以后债基都不能买了？当然不是。

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大家在选择债基时，很容易犯一些错误。

(相关资料图)

常见的是自己不做功课，直接看一些所谓的大V推荐，尤其是直接拉历史业绩，选择业绩排名靠前的债基，或者是选择一些机构占比高的债基。

这些看似的捷径，其实反而在本次的债券调整中，伤害比较大。

这个研究，统计了11月7日到18日期间债基的波动，按业绩分4档：前25%、25%-50%、50%-75%、后25%。

首先，这个报告披露了一些常识，比如久期高的、杠杆高的债基，回撤更大。

所以中短债普遍跌的比普通短债多一些，之前涨的多的，普遍比涨的少的跌的多一些。

这也就是要做业绩归因，比较债基好坏，不能只比较业绩，要考虑久期、杆杆率是否差不多，不然没有可比性。

比如一个100%仓位，一个200%的仓位，完全是两回事。一个0.8的久期，一个1.2的久期，差距也会很大。

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其次，还是要关注下债基的持仓债券类别。

比如信用债占比高低，和回撤是有非常明确的相关性：

此外，政金债，真是中长债基的稳定器：

但之前债券牛市的时候，政金债肯定属于拖后腿的。

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然后很有意思的一个分析，就是持有人结构，和规模，这其实是个博弈问题。

如业绩前25%的，无论是中长债还是短债，都是机构持有占比最低的：

这其实也很好理解，机构占比高，如果急着赎回，基金经理被迫卖券，在市场不好的时候，折扣率不得不很高，这就造成了超额负收益。

还有个规模问题，规模偏小业绩反而越好。

这其实和上述机构的逻辑一致。很多互联网基金平台，包括一些大V，你抄我我抄你，推的基金有很强的共同性，形成一些网红基金。

但一旦市场转向，这些大V一声令下，撤退，或者散户慌不择路，就很容易引发踩踏。

所以发现没，为啥老南喜欢选一些限购的债基，就是不想凑热闹，远离这些松动的筹码。

当然了，选债基也要考虑基金经理，包括管理机构的历史沿革，在债券市场的江湖地位。

比如老南今年，帮几个客人建议的某债券产品，上周发的反馈，就很有意思：

我部**系列产品已提前调整投资策略，坚持短久期、低杠杆策略，依靠过硬的信评管控体系和投研能力，在本次市场调整中表现优异。

目前我部管理所有产品运作平稳，产品年化收益均大幅超业绩基准，截止目前，本次市场调整中中债指数最大回撤-0.73%，同期**、**系列平均最大回撤仅0.05%、0.03%，远低于市场回撤幅度，为中债指数的1/15和1/36。

结

所以买债基，既然求得是安稳，就别整天奔着高收益找产品，还是要踏踏实实关注风控。

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