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美国十年债收益率连续两天站在4%之上，但这次站在4%之上和2022年10月那次相比，本次资本市场从容很多，几个数据对比一下，2022年十月美国道琼斯指数在29000点，当前33000点，美铜2022年10月价格为340，当前408，黄金2022年10月价格1650美元下方，当前1840，美国原油2022年10月价格82美元每桶，当前78美元。数据对比后发现市场对美联储加息上限未定并没有显示出更强压力，资本对美联储资产负债表缩表继续并不担心，资金对美国十年债收益率还有进一步上行空间这个全球定价锚定几乎是视而不见。

这些年出现一些传统分析看似已不奏效，比如菲利普曲线，美国通胀在50年高点，失业率在30年低点，还有这次美国十年债收益率对全球资产锚定作用，今天在学员服务中分析了这种失效究竟是阶段还是长期？如果是阶段需要看到相关矛盾并对策略进行调整，如果是长期失效是对传统金融分析颠覆，我更愿意相信是前者，即矛盾是阶段，最终全球资产还是需要以美国无风险收益率作为锚定。

本周黄金白银陷入进退窘境，高溢价显示中期因预期美联储最终将转向停止加息并转向降息周期中期配置需求强，另一方面上方受到美联储加息上限上调导致美国实际利率持续攀升形成压力，多空都有理由力战也有理由坚守防线

目前黄金白银多空都没有看到退怯走势，多头保持高溢价，空头则持续施压，空头从美国实际利率今天走向1.6%获得没有必要退让的必要，2022年11月3日美国十年通胀实际利率创下1.74%下黄金价格仅为1620，现在1.6%黄金价格在1830，210美元高溢价在空头看来是一块大香肉，多头保持高溢价也没有看出退让意思，多空消耗战持续进行。谁输最终都是给对方抬轿，多头输了，仅溢价空间足够帮助空头让多头止损达到收割目的，空头输了同样止损盘推升加上已经形成强配置需求氛围加持也足够被多头收割。

总结：阶段性矛盾需要，早盘学员策略报告已经对应做出调整，金银多头在上冲过程中按价差思路做了小幅减仓，让2023年白银落袋安全垫提升到464点每手，因势利导，因势而变。

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