今年2月，重卡销量同比增长29%，环比增长58%，终结了自2021年5月以来的“21连降”，长期低迷的重卡市场显著回暖。
以重卡产业链龙头企业---潍柴动力为例，随整体市场震荡出现一定回调之后，又开始企稳回升，A/H股皆有不同程度的涨幅。据富途统计，潍柴动力（2338.HK）月内反弹幅度最高超13%，明显跑赢大市。
(资料图片仅供参考)
市场人士分析认为，随着疫情影响减退，国内经济将迎来平稳复苏，物流运输需求恢复，并在稳增长政策指引下，各地重大基建项目将加速推进，外加国内价格回落、透支效应出清及强化环保要求等背景下，重卡市场有望持续恢复增长。
以专项债发放情况来看，整个2023年专项债规模3.8万亿元，其中一季度就达到了1.3万亿，占比30%以上，发行节奏继续前置，说明国家的财政政策正在持续发力，国内宏观稳中偏强。
多重迹象表明，重卡行业景气度见底回升逻辑逐渐明朗，同时随着业绩风险的释放，产业链相关企业再次获得二级市场投出的“信心”票，尤其是存在向上α的龙头企业。
多项指标延续改善趋势，潍柴动力见底回升逻辑进一步确认
实际上，潍柴动力自三季报起，营收和净利增长就表现出筑底企稳迹象。如今再来看2022年年报---四季度营收开始恢复增长，盈利更是显著改善。
根据公司2022年报显示，2022年四季度潍柴动力实现总营收约446.3亿元，同比增长20%，环比增长2%；同期归母净利约15.9亿元，同比增加18%，环比大增72%。
营收和净利在四季度终止下滑的同时，毛利率和净利率也出现了拐头向上的迹象。另外，潍柴动力的经营现金流也在四季度实现转正，净流入6769万元，环比改善显著。种种迹象都表明，公司底部反转的逻辑得到了进一步确认。
（数据来源：2022年年报）
智慧物流板块（凯傲集团）订单额和收入持续增长。根据凯傲集团财报显示，2022年实现营收111.36亿欧元，同比增长8.2%；到2022年底，在手订单额70.8亿欧元，较2021年底增长6.3%。
值得留意的是，凯傲集团于去年四季度的盈利出现触底回暖迹象。数据显示，调整后EBIT利润率为2.8%，较三季度的-3.7%改善显著。
可以认为，潍柴动力表现显著优于行业，经营韧性凸显。究其原因，这主要得益于公司多元化的业务布局，尽管过去两年国内重卡市场持续低迷，但潍柴动力在非道路市场、大缸径高端发动机、农业装备、智慧物流、新能源等领域不断发力，打造公司在产品品质、核心性能和成本上的优势，通过为客户提供具备性价比的产品，实现多项业务增长驱动，从而有效提升了公司业绩的抗波动性。
重卡行业地位稳固，出口成重要增量来源
整体而言，潍柴动力是以重卡发动机业务为核心布局重卡黄金全产业链，横向向工程/农用机械等领域拓展，纵向向下游智慧物流解决方案延伸，同时推动向新能源化转型的发展逻辑，并形成目前的多业务格局：包括以发动机、车桥、变速箱、液压为核心的动力总成、以重卡（陕重汽）为代表的整车整机、智慧物流（凯傲集团）、农业装备（潍柴雷沃）等。
1）重卡产业链份额逆势上升，行业领先地位稳固
在动力总成板块，凭借全系列发动机产品及布局优势，潍柴动力依旧维持领先的市场地位。年报显示，2022年潍柴动力的各类发动机销量达57.3万台，其中重卡发动机市场份额升至32.2%。在400-500的大马力发动机市场份额高达49%，500马力以上干线物流运输市场的市场份额升至18%。
同时，尽管去年国内重卡市场极度低迷，但潍柴动力在重卡整车的市场份额仍稳中有升。其中，2022年潍柴动力旗下控股子公司陕重汽全年累计销售重卡8万辆，市占率进一步提升至11.9%，是去年为数不多的几家能实现份额逆势上升的重卡整车厂之一。
潍柴动力产品市占率的持续提升，尤其是在行业低谷期，根本上依赖于公司在技术层面长期维持着良好的投入，尤其在发动机等核心技术领域，使得公司产品能保持着持续的竞争优势。公开数据显示，2022年研发投入88.5亿元，占总收入比为5.1%，其中发动机业务研发投入占该板块收入的比例超过9%。
2）非道路领域多点开花，出口成为重要增量来源
潍柴动力在技术和产品层面的显著优势，在出口业务端也得到明显体现，并成为潍柴动力业绩增长的重要增量来源。
数据显示，2022年潍柴发动机出口5.5万台，同比增长55.9%，重卡整车出口销量同比增长79%，创历史最佳表现。
不仅如此，潍柴动力大缸径发动机在海外市场也有良好表现，高端产品得到国内外客户的一致认可。年报显示，2022年销量8800余台，同比增长70%，收入贡献29.5亿元，同比增长约109%，其中海外市场收入占比高达70%。
需要指出的是，随着潍柴动力持续发力海外市场，出口业务呈现加速增长的趋势。考虑到海外市场需求旺盛以及国内高端制造产品竞争力的逐步提升，预计重卡等机械设备在2023年出口仍会处于高景气区间运行，以潍柴动力为代表的产业链龙头企业有望继续受益。
在农机领域，潍柴雷沃于2022年实现总收入171.6亿元，全年农业装备产品总销量大幅增长，其中，在200马力及以上大拖、小麦机等多个细分市场销量稳居行业第一。
2022年分红率创近五年来新高，潍柴动力(000338.SZ）获北向资金增持
此外，潍柴动力还计划派发年度末期股息，按每10股派息1.58元，2022年度分红率（含去年中派息0.096元/股）将达到45%，为五年来最高，上市以来累计现金分红金额已超240亿元。
实际上，潍柴动力一直有着高分红的传统，自2006年以来一直维持着高比例的现金分红，持续为投资者创造价值和回报，尤其是能让中小股东有获得感，同时也是公司对自身未来发展信心的体现。相应地，持续稳健的高分红也是长线投资者考量的重要指标之一，有望进一步提振投资者信心。
目前，随着行业见底回暖迹象显现，行业复苏逻辑更为明朗和顺畅，以潍柴动力的近期市场走势来看，资金对于行业未来的预期也更趋乐观。
其实，2023年伊始，一向被视为“聪明钱”的北向资金加速流入，并推动国内资产价格上升。2月以来整体趋势有所减缓，市场也随之震荡调整，但自3月下旬起，再现加速流入趋势，潍柴动力（000338.SZ）也是北向增持的对象之一，聪明资金对于潍柴动力未来改善预期明显更为乐观。
潍柴动力（000338.SZ）近一周内获北向资金加速流入
（来源：东财choice）
