2月22日，白酒股表现亮眼，截至发稿，口子窖涨近9%，海南椰岛涨近7%，古井贡酒、水井坊、迎驾贡酒、老白干酒等多股飘红。

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2月20日，中国酒业协会发布，2022年，白酒行业集中度进一步提高。2022年1-12月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量5427.47万千升，同比增长0.83%。酿酒行业规模以上企业累计完成产品销售收入9508.98亿元，与上年同期相比增长9.11%；累计实现利润总额2491.48亿元，与上年同期相比增长27.38%。其中，茅、五、洋、泸、汾五家公司上半年收入总额占白酒板块总收入的 78.87%。

同时，据国家税务总局发布的增值税发票数据显示，今年春节假期全国消费相关行业销售收入与上年相比增长约12.2%，其中酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长约18.7%。

白酒线上表现亮眼

进入2023年，白酒销售明显回暖。

日前，万联证券发布酒类1月线上销售数据跟踪报告，数据显示，1月白酒三大电商（淘系平台、京东和拼多多）线上销售总额95.64亿元，同比增长8.41%，三大电商平台中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商总销售额的70%。

其中，淘系平台白酒销售小幅增长，销售额为25.96亿元，同比增长3.88%；京东白酒销售表现出色，销售额为68.69亿元，同比增长23.82%；拼多多白酒线上销售额同比大幅下降，销售额仅为0.99亿元，同比下滑87.26%。

万联证券指出，受春节送礼及宴席场景复苏良好的影响，酒类线上销售额较去年末整体呈回暖态势，其中白酒更是创两年来单月销售额新高。

另外，据《中国经营报》报道，有数据显示，抖音好物年货节期间，白酒商品日均成交总额对比年货节前增长185%，同时，销售额过百万元的白酒单品就有近400款；1919平台数据显示，今年年货节期间，白酒销量同比上升了36.01%。此外还有其他一众平台纷纷报喜。

华泰证券认为，23年白酒有望迎来基本面改善和周期向上。对比16-17/19-20年两轮上行期，23年周期向上的支撑在于需求修复与库存去化、信心回暖共振，春节旺销奠定复苏基础，白酒社交需求释放同步反映经济活动回暖速度，本轮周期向上的估值起点虽高于16/19年，但经济回暖和消费复苏下基本面仍存超预期可能，酒企经营近况也普遍较为乐观，需求修复-价格回升将渐次演绎，估值亦有望同步向上。

白酒领先经济恢复？

虽然看到超预期的春节数据，但市场似乎对持续性略有担忧。

回顾以往的“喝酒吃药”行情，白酒股往往是以“高中低”档顺次演绎。

近期白酒板块表现较好，但细分来看，区域性白酒领涨板块并且老白干、今世缘等个股创新高，高端和次高端板块表现平淡。

那么今年白酒行情会有哪些不同？

以上一轮19年的白酒行情相比，当下是“后疫情”时代。过去被压制的场景需求会快速回补。快速回来的是各行业的“作为之心”，与没有疫情的状态相比，失而复得而更加珍惜当前发展环境的心态不容小视。这使得今年相比19年，可能反扑的“劲”更大。

其次，由于去年部分场景的缺失，比如宴席和招商，一次性回补会使得场景型的消费获得比真实景气度更高的表观增长。部分次高端白酒与19年不同，在2-4月催化中跑赢高端的核心原因。

招商证券研报分析称，社交型消费是经济复苏的引擎，经济现状不好但是产业预期回暖，意味着社交活动要提前开始，来抢夺发展先机。这一“水暖”现象，在今年微观中有较强的感知，不少行业已经摩拳擦掌，产业的预期明显抬升。相伴随的社交性消费也必然抬升，这是白酒（尤其是300元以上）消费的重要驱动因素。

安信证券对此认为，本轮白酒行情是按照特殊的消费复苏节奏来演绎的，即先场景复苏后财富效应释放；随着预期和基本面变化，后续涨价将替换销量成为板块主要催化，各价位带顺次复苏，股票依据价位卡位顺次演绎。