嘉必优：东北证券研究所、东北证券等19家机构于5月24日调研我司

2022年6月7日嘉必优（688089）发布公告称：东北证券研究所郭梦婕陈思李强、东北证券杨淑勇、光大保德信基金唐钰蔚、汐泰投资冯佳安、德邦证券资管刘婧、坤易郑婷、上海尚近投资赵俊、上海非马投资朱东白、Dymon AsiaJeremy Chen、好奇投资万雪飞、泰达宏利基金周少博、招银理财杨鈜毅、英大保险孙颖、浙商基金韩佳伟、嘉实基金朱子君、中加基金李宁宁、华夏未来林彦竹、光证资管房俊、华安基金吴政于2022年5月24日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司国际市场概况及国际客户的开发情况

答：目前公司国际业务收入按照终端客户统计，比例已经超过40%，未来，国际市场收入占比将逐步提升。国际大客户开发方面，已有多家国际大客户开发也陆续进入后期阶段，争取专利到期时能够实现供货。

问：与DSM相比,如何看待成本优势?

答：DSM的业务范围更加广泛，尚不能得知其具体的成本情况。海外客户对公司的服务、产业链和产品质量都较为认可，因此我们有信心在DSM专利到期后获得一定的市场份额

问：专利到期后,公司在国际市场是否仍采取跟随的市场及价格策略?

答：专利到期后，公司在国际市场的定价要根据不同客户的实际需求来调整确定，公司会根据海外市场整体价格情况、供求关系和客户订单份额进行定价。

问：新国标进展情况

答：新国标要求在明年2月份实施，按照我们跟客户的交流情况来看，大部分配方注册工作应该会在三季度完成，客户预计将在四季度按照新国标组织生产。目前国内已有三家企业君乐宝、伊利和惠氏新配方注册获批，据了解，对于申请配方变更的客户来说，完成配方变更注册后，三个月内要完成新旧配方和标签的更替，这一规定在一定程度上将加速推进部分客户的进度。

问：公司自己的客户在新国标背景下添加量的变化情况?

答：国内主要的婴配厂商均已成为公司的客户，且不同的客户产品也分中、低、高不同档次不同系列，因此整体来看公司自己的客户的情况与新国标对于整个市场的影响程度基本一致。

问：DHA今年的目标

答：以DHA为主的Ω-3系脂肪酸产品，是公司今年工作的重点。公司希望通过加大DHA在健康食品及保健品领域的开拓、抓住藻油替代鱼油的趋势与机遇、同时开发DHA藻粉在动物营养领域的应用，在未来几年内实现DHA与ARA营收规模相当。

问：DHA的市场格局看起来更加分散,如何看待DHA的供需格局以及价格趋势?

答：市场上供应DHA的企业有很多，但是能够达到婴配食品标准的企业不多。藻油DHA竞争主要来自鱼油，目前欧洲市场这个主要鱼油消费市场，也开始在关注藻油DHA产品，因此我们认为藻油替代鱼油的趋势日益体现。但在价格竞争方面，仍需通过不断的技术工艺进步，降低藻油DHA的成本。

问：公司新产品HMOs的开发进展情况?

答：公司HMOs今年进入到中试阶段，同时也在做相关的法规认证准备。

嘉必优主营业务：包括多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA、SA及天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售

嘉必优2022一季报显示，公司主营收入7554.24万元，同比下降4.17%；归母净利润2322.5万元，同比下降31.2%；扣非净利润1403.16万元，同比下降45.61%；负债率4.25%，投资收益222.26万元，财务费用71.77万元，毛利率47.43%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为33.2。

以下是详细的盈利预测信息：