2022年5月19日华菱钢铁（000932）发布公告称：北京润晖资蒋暘晶、红象投资杨力、交银施罗德基金管理有限公司徐森洲、永赢基金曾婉云、前海开源基金(深圳)郑瀚、建信保险资管曹昕一、兴银基金石亮、华夏久盈王戈、混沌投资张志斌、WT management吴雨阳、高翎资本陈晔、汇丰晋信郑小兵、中欧基金徐新哲、横琴人寿冯飞洋、方正富邦刘蒙、国盛证券高亢于2022年5月17日调研我司。

本次调研主要内容：

问：发改委提出要摸底2022年粗钢产量压减考核基数,公司未来的产量计划是如何安排的?

答：碳达峰碳中和是一项长期的绿色发展战略，有利于促进钢铁行业高质量发展。在此背景下，钢铁行业供给端受限或将处于常态化。近期有关部委也提出确保实现2022年全国粗钢产量同比下降，但会坚持突出重点，区分情况，有保有压，避免“一刀切”，重点压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量，重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量。公司将积极响应国家号召，依法合规组织生产。

问：公司目前的盈利情况如何?

答：公司整体经营处于正常水平，订单和需求比较平稳，但也存在一定压力。分品种来看，继续维持板强长弱、工业领域好于建筑行业的局面。板材方面，高强耐磨板、造船板、容器板、风电板、电工钢等需求和盈利较好，但华东地区造船板物流运输不畅。汽车行业受吉林和上海区域疫情影响较大，工程机械、重卡等需求偏弱；长材方面，建筑材需求较弱；无缝钢管下游受油价回升等因素影响，国内外油气行业需求环比改善，但机加工和压力容器行业受疫情影响需求和盈利表现稍弱。

问：公司各行业下游需求占比?未来品种钢占比还有多大提升空间?

答：2021年公司产品销量分下游行业占比中，能源及电力占19%，船舶及海工占15%，基础设施和房地产各占13%，工程机械占12%，汽车占11%，高建及桥梁占8%，金属制品和家电分别占5%和4%。品种钢是指高技术含量、高附加值的产品，以直供为主，盈利较好且稳定。2021年公司完成品种钢销量1,410万吨，占总销量比例55%，较上年末提升3个百分点。未来，公司将继续紧跟市场需求和高端制造转型的方向做精做强钢铁主业，基于高端定位和个性化需求推动品种结构高端化转型升级，预计“十四五”末公司品种钢销量及占比将进一步提升，但未设定量目标。

问：硅钢项目的进展情况?未来是否有进一步扩产的计划?

答：经过前期积累，公司子公司华菱涟钢已经基本掌握全流程硅钢生产工艺技术，并在技术研发、储备以及优质客户的拓展上取得一定成效，2021年电工钢年产销量超150万吨，创历史最好水平。为满足下游客户对中高牌号硅钢日益增长的需求，优化升级产品结构，提升市场竞争力，公司拟新建冷轧硅钢产品一期工程项目，第一步，新建常化酸洗、20辊可逆轧机各一套及无取向退火机组，实现年产20万吨无取向硅钢、10万吨无取向硅钢冷硬卷、9万吨取向硅钢冷硬卷；第二步，新建常化酸洗、连轧机组、无取向退火机组，确保一期项目整体实现年产40万吨无取向硅钢、20万吨无取向硅钢冷硬卷、18万吨取向硅钢冷硬卷，项目投资额31.37亿元，建设周期32个月。本次新建项目产品主要定位中高牌号无取向硅钢及取向硅钢，有利于进一步加快华菱涟钢品种结构升级、增强市场竞争力。

问：公司未来的资本性开支计划?

答：2022年，公司资本开支主要投向四个方面：一是着力推进品种结构高端化与系统降本增效，主要包括高牌号硅钢生产线一期建设项目、以先进钢铁材料为导向的产品结构调整升级项目（建设一条1580mm热轧带钢生产线，一期设计生产规模为年产240万吨热轧钢卷，配套建设1台双流板坯连铸机及水处理、供配电等公辅设施，总投资22.5亿元，年内资金支出10.5亿元）等；二是着力推进低碳绿色改造，主要包括超低排放改造、高效余能发电项目等；三是着力推进数字化智能化转型，主要实施方向为基于云平台的大数据应用、铁前料场及生产区域信息化及操作集中控制、设备能源中心功能扩展及应用、5G+及机器视觉技术应用等；四是着力推进钢铁产业链延伸，主要为汽车板二期建设项目。

问：公司的出口占比,对未来出口的判断?

答：公司已在多个下游细分市场已与行业龙头和标杆客户建立起稳定的合作关系，直供比例逐年提升，产品优先满足国内需求，加之受欧美反倾销政策影响，钢材出口到欧美存在一定障碍，公司出口比例较低。2021年国外收入占营业收入的比例为3.68%，主要包括无缝钢管和部分板材。目前，公司海外客户询单增加，后续公司将根据国家钢材出口政策、海外订单需求、接单价格、相关税费成本、长订单周期钢价波动风险、汇率波动风险等因素综合考虑是否扩大出口，但预计短期内出口比例不会有太大变化。

问：公司从FMG采购的铁矿石量大概多少?价格方面是否有折扣?

答：FMG是四大主流矿山之一，公司控股股东湖南钢铁集团持有其少数股权，为其第二大股东。公司每年与FMG签订年度协议，长协矿按月度平均普氏指数定价,从FMG采购的铁矿石占年度采购总量的20%左右。FMG供应的铁矿石性价比高、供应渠道稳定，有助于公司优化配矿和成本结构。

华菱钢铁主营业务：钢材产品的生产和销售

华菱钢铁2022一季报显示，公司主营收入411.05亿元，同比上升6.36%；归母净利润21.11亿元，同比上升2.82%；扣非净利润20.49亿元，同比上升0.12%；负债率51.74%，投资收益4721.76万元，财务费用6619.14万元，毛利率11.8%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为10.11。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5555.87万，融资余额减少；融券净流入782.43万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，华菱钢铁（000932）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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