摩通发研报指，指阿里巴巴(9988.HK)上季度业绩因消费放缓及密集投资下，内地电商收入及集团纯利逊预期。现时消费疲弱是周期性，公司投资策略转变则属结构性。该行预期，阿里内地电商业务将进入为期数年的转型阶段，届时盈利增长转慢、以及投资密集度高等，过去数年已在内地电商市场创新发展上加快投资。不过在集团角度，部分早期投资，如云业务、金融科技及物流等，将开始进入收成，未来数年料显着驱动股价。该行下调阿里2022财年下半年及2023财年经调整每股盈测分别10%及14%，相信在偏远城市投资及新零售业务模式需要多年经营付出。在集团层面，摩通料阿里2022财年经调整每股盈利按年跌15%，2023财年恢复至正增长12%，2024财年增长更料加快至22%。该行对阿里H股目标价由250元降至205元，评级“增持”。该股现报140.1港元，总市值30384港元。