5月18日，大股东同为腾讯的斗鱼(DOYU.O)、虎牙(HUYA.N)先后发布2021年第一季度报告。公告一出，斗鱼盘前一度跌近6%，虎牙则盘前一度由涨转跌。截至发稿，斗鱼盘前跌4.447%，虎牙涨0%。

虽然两家直播寡头的业绩表现有好有坏，但都面临着整个行业增长放缓的问题。此外，在市场监管日趋严格的当下，斗鱼、虎牙的合并计划也出现了不确定性。

随着互联网板块走弱，近几月斗鱼、虎牙股价均遭受重创。截至昨日收盘，自2月中旬以来虎牙已累计下跌54.51%，斗鱼同期则跌57.96%

斗鱼转亏，虎牙保持盈利

2021年一季度，斗鱼实现营业收入21.53亿元，同比减少5.5%;实现毛利2.6亿元，同比减少46.45%;净利润亏损1.02亿元，上年同期盈利2.55亿元。

虎牙在报告期内实现营业收入26.05亿元，同比增长8%;实现毛利5.14亿元，同比增长8.2%;实现净利润1.86亿元，上年同期1.71亿元。

从成本看，斗鱼的毛利率从上年同期的21.33%下降至12.09%，同时，销售费用由1.07亿元上涨至2.10亿元，最终导致了其亏损。

对此，斗鱼表示，毛利率的下降主要是由于电子竞技比赛的内容成本和带宽成本的增加，以及收入的减少;销售费用的上升是由于对电子竞技锦标赛的赞助，以及加大了促销活动。

一季度，虎牙的毛利率为19.7%，与2020年同期相比保持稳定;销售费用1.45亿元，去年同期1.07亿元。

用户数据方面，第一季度，斗鱼的季度平均MAU(月均活跃用户数)为1.92亿，季度平均付费用户数为700万;虎牙披露了平均付费用户数，达到590万。

查阅2020年数据可以发现，对两家直播平台巨头来说，增量用户的增长或已接近尾声。

2020年第一季度到第四季度，斗鱼的MAU分别为1.58亿、1.65亿、1.94亿、1.74亿，虎牙则为1.51亿、1.69亿、1.73亿、1.79亿;斗鱼的付费用户数分别为760万、760万、790万、760万，虎牙则为610万、620万、600万、600万。

“虎鱼”合并遇阻

存量竞争通常意味着成本上升，两大平台共有的大股东腾讯显然不愿看到“同室操戈”的场面。去年十月，斗鱼和虎牙宣布，正式接受大股东腾讯提出的合并邀约，进行战略合并。

不过，此后国家的反垄断监管打乱了上述合并计划。

2020年11月，国家市场监督管理总局发布了《关于平台经济领域的反垄断指南》征求意见稿，直指互联网平台经济领域的垄断行为。当年12月，国家市场监督管理总局曾表示，正在依法审查虎牙与斗鱼合并等涉及协议控制架构的经营者集中申报案件。

2月7日，《关于平台经济领域的反垄断指南》正式颁布。

有市场人士向记者表示，虎牙、斗鱼占据了国内游戏直播市场绝大部分的份额，二者合并需要相关部门审核。同时，自2月以来，国家对于互联网平台企业的反垄断监管愈发严格，阿里巴巴已被罚款，美团正接受调查，虎牙、斗鱼合并不排除生变。