胶膜新增产线逐步落地，加强大客户合作有望快速放量光伏胶膜是公司拥有长期技术经验积累的业务板块，此前因光伏行业波动，产能未有较大扩张。未来光伏装机量预计稳步提高，为突破当前产能局限，公司拟在昆山市、南通市、海安市三地新建60条太阳能封装胶膜生产线，新增产能约4.5亿平。截至2022年6月29日，昆山基地计划新建的14条产线中有6条已安装完毕，8条已完成安装调试，预计七月底可全部安装完毕。随着产能的快速扩张，因产能不足而导致的大客户占比较少的局限将迅速打破，公司由此确立大客户发展战略，目前包括前五的客户在内，公司谈判、送样、检测、批量供货都在按规划推进。预计在大客户结构的优化下，公司产品销售有望实现快速放量。同时原材料采购端及生产端，因规模增长成本将有较大下降空间，公司胶膜业务盈利能力有望改善。

投资建议：维持我们此前盈利预测，预计公司2022-2024年营收为18.01、31.50、44.95亿元，归母净利润1.06、1.99、2.95亿元，对应EPS分别为0.32、0.60、0.89元。考虑到公司业务的高景气度，维持“买入”评级。

风险提示：1)光伏新增装机量不及预期;2)产能释放不及预期;3)原材料及能源价格波动风险。