上海市疫情防控新闻发布会5月31日公布，6月1日起，全市将进入第三阶段，即全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。

1、上海恢复正常生产生活秩序在即，关注梯媒投放“供、需”两端恢复。一方面消费意愿提升，头部消费企业进行投放的需求也随之增长;另一方面，上海作为分众传媒重要的投放城市，之前由于疫情，写字楼、商场等主要场景失去受众，而随着上海地区生产生活恢复，这些点位的供给也将逐渐恢复。

2、疫情下消费品客户投放仍有韧性，特别关注恢复速度。Q1开始公司营业收入已受到疫情影响，但作为公司第一大类别的消费品客户收入，仍保持了12%的同比增速，根据CTR数据，1-4月电梯LCD广告花费前10行业的投放同比仍有增长，说明有较强投放能力的头部客户仍然保有投放能力。以深圳经验来看，疫情控制之后公司可在半个月内实现客户衔接，上海方面同样可期待疫情控制后的快速恢复。

3、关注“618”催化消费品投放需求恢复：今年各平台“618”最早自5月23日开启，最长持续时间达30天，对于消费品而言是重要的促销窗口期。根据分众官方公布，5月以来新宣布投放分众的品牌包括11个，包括英氏辅食、安客、白象方便面、小郎酒、UU跑腿、酒鬼酒等，其中九阳、翼眠深睡格子枕带有“天猫618”、“京东618”标识露出。在“618”的特殊时间段，消费品投放意愿有望加速修复，从而带动“投放-销量”的循环。

投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为149/175/195亿元;归母净利润为53.7/68.2/77.5亿元。维持“推荐”评级。

风险提示：消费修复不及预期;点位租金成本下调不及预期;行业竞争加剧风险。