5月27日晚间，川发龙蟒发布对外投资公告，拟以自筹资金72.5亿元投资全资子公司攀枝花川发龙蟒新材料有限公司年产20万吨新材料项目，项目内容包括年产20万吨磷酸铁锂、年产20万吨磷酸铁和年产30万吨硫酸生产线及配套设施;同时公司拟向孙公司南漳龙蟒磷制品有限责任公司投资4.9亿元建设年产5万吨新能源材料磷酸铁项目，项目包括年产5万吨磷酸铁装置、年产40万吨硫酸装置。

公司拟新增77亿投资，加码磷酸铁锂产业链

公司发布公告，拟新增两项共计77亿元投资，加大在磷酸铁锂产业链的布局。公司同意全资子公司攀枝花川发龙蟒新材料有限公司投资建设年产20万吨新材料项目，总投资金额预计为72.5亿元。项目包括年产20万吨磷酸铁锂、年产20万吨磷酸铁和年产30万吨硫酸生产线及厂房、仓库、研发中心、员工倒班宿舍等配套设施。一期项目预计2022年9月开工建设，在2024年9月前竣工投产;二期项目预计在2025年1月开工建设，在2026年12月前竣工投产。目前该投资项目尚需经公司股东大会审议通过。此外，公司全资孙公司南漳龙蟒拟投建年产5万吨新能源材料磷酸铁项目，同时建设年产40万吨硫磺制酸项目，总投资4.9亿元。该项目预计自取得建筑工程施工许可证之日起12个月内建成投产。

磷酸铁、磷酸铁锂是公司现有磷化工产品工业磷酸一铵的下游产品，投资涉及产品是公司现有产业的有效延伸，充分利用了公司磷资源，进一步提升产品附加值，培育新的利润增长点，有利于完善公司在新能源领域的产业布局，进一步优化产品结构，实现完善产业链，提升公司的抗风险能力和核心竞争力。

工业级磷酸一铵需求向好，磷肥延续高景气度

工业级磷酸一铵需求向好，目前工业级磷酸一铵市场均价为7627元/吨，同比去年上涨84.76%。一方面由于全球对粮食安全的重视，叠加粮食价格上涨导致磷肥的需求增长，另一方面动力电池和储能电池的爆发拉动磷酸铁锂的需求，而目前国内磷酸铁锂生产企业以工业级磷酸一铵或净化磷酸作为磷源，相应带动工业级磷酸一铵的需求增加。此外全球疫情延续叠加战争影响，粮食价格快速上涨，多个国家相继出台鼓励粮食种植的产业政策，海外主流磷肥产区开工受限，导致市场供给不足，市场供需保持紧平衡状态，磷肥行业景气度不断提升。截止5月27日，肥料级磷酸一铵价格为4354元/吨，同比去年上涨70.08%;饲料级磷酸氢钙价格为3733元/吨，同比去年上涨83.62%;复合肥价格为3930元/吨，同比去年上涨60.67%。

投资建议

预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.22、9.86、10.45亿元，同比增速为-9.2%、7.0%、6.0%。对应PE分别为21、20、18倍。维持“买入”评级。

风险提示

(1)原材料及主要产品价格波动引起的各项风险;

(2)安全生产风险;

(3)环境保护风险;

(4)项目投产进度不及预期;

(5)股权激励不及预期。