人类天然有“冠军情结”，高考状元、奥运金牌得主……“第一”得到的关注最多，基金也是一样，冠军基金都是不愁卖的，冠军基金经理的新产品，常一秒售罄，甚至要采取限额的方式配售。

冠军基金真的值得买吗？买了一定赚钱？

701 冠军基金的魔咒———伤仲永

先上一组数字，看看2006年到2017年每年公募冠军基金的后续表现。

这12年间共11只冠军基金，有6只在后续三年业绩大滑坡，滑到“后进生”（后50%）的行列。还有4只基金表现差强人意，得冠后三年的平均排名仅维持在中游水平。只有2007年和2009年这两年的冠军（华夏大盘精选），也就是明星基金经理王亚伟旗下的基金，在得冠后三年内业绩能保持在前20%。

2015年的冠军基金就是个典型。这只基金当年以170%多的成绩登顶。结果第二年就大滑坡，以近40%的亏损在同类基金中排名倒数第四，2018年也差不多，排名垫底，在尾部5%以内。

不难看出：所谓的冠军基金，基本上不能给我们带来预期的超额收益。

冠军基金魔咒的原因也不难理解：

第一，国内基金业绩大多数时候来自行业选择，冠军基金尤其如此。

股市板块轮动快，当年的冠军基金经理，常常是在某个热点上投资比较激进，才会获得更高的收益。然而，这样的行情是不可持续的，冠军基金第二年的收益就堪忧了。

第二，规模效应也导致冠军基金收益下降。

冠军基金一般会吸引大量的资金涌入。但其实随着基金规模的变大，交易的难度和成本都相应增大，巴菲特老爷子就说“导致投资趋向平庸的罪魁祸首是资产规模”，基金收益率会随规模递减。

02 也别妖魔化“冠军基金”，业绩第一不也是很好的“筛选标准”吗？

基金业绩是历史成绩单，不代表未来的收益，但是不可否认，成绩单是我们筛选优质基金的“帮手”：历史业绩优秀不代表未来，但是能从一定程度说明基金经理的水平。

一方面，我们看绝对收益。以平安策略先锋为例，其获得海通证券近三年同类基金业绩排名第一（1/118），在天天基金网站上，其近三年、近五年的收益也名列前茅。

不能说这只基金业绩能延续，但是5年时间，长期业绩向好，至少能说明基金的运营水平不错。

另一方面，我们看基金业绩的稳定度。业绩大起大落的基金最好不要选择，他甚至可能有被“抬轿子”的嫌疑。

那么如何衡量基金的稳健程度呢？这里给大家提供两个指标作为参考：一个是夏普比率，另一个是最大回撤。夏普比率是越大越好，最大回撤是越小越好。

还是看平安策略先锋，这只基金最近6个月收益，回撤超过24%，看起来糟糕。但是细看其排名，尚在同类中游。

最近基金回撤幅度大，与大盘的极速下跌有关，整个基金市场泥沙俱下，大家都不好过。这样的行情，只要能够跑赢同类基金，即可说明基金经理的水平。

说在最后：

买基金既不能迷信历史业绩，过去不代表未来；也不能妖魔化“冠军基金”，历史业绩仍是重要的“选基金”参考。

要记住的是：买基金的时候，最好挑过去3-5年很稳健的基金，这样风险小，累积收益也高，其实是从收益和风险两方面去综合考虑一个基金的业绩。