人类天然有“冠军情结”,高考状元、奥运金牌得主……“第一”得到的关注最多,基金也是一样,冠军基金都是不愁卖的,冠军基金经理的新产品,常一秒售罄,甚至要采取限额的方式配售。

冠军基金真的值得买吗?买了一定赚钱?

701 冠军基金的魔咒———伤仲永

先上一组数字,看看2006年到2017年每年公募冠军基金的后续表现。

这12年间共11只冠军基金,有6只在后续三年业绩大滑坡,滑到“后进生”(后50%)的行列。还有4只基金表现差强人意,得冠后三年的平均排名仅维持在中游水平。只有2007年和2009年这两年的冠军(华夏大盘精选),也就是明星基金经理王亚伟旗下的基金,在得冠后三年内业绩能保持在前20%。

2015年的冠军基金就是个典型。这只基金当年以170%多的成绩登顶。结果第二年就大滑坡,以近40%的亏损在同类基金中排名倒数第四,2018年也差不多,排名垫底,在尾部5%以内。

不难看出:所谓的冠军基金,基本上不能给我们带来预期的超额收益。

冠军基金魔咒的原因也不难理解:

第一,国内基金业绩大多数时候来自行业选择,冠军基金尤其如此。

股市板块轮动快,当年的冠军基金经理,常常是在某个热点上投资比较激进,才会获得更高的收益。然而,这样的行情是不可持续的,冠军基金第二年的收益就堪忧了。

第二,规模效应也导致冠军基金收益下降。

冠军基金一般会吸引大量的资金涌入。但其实随着基金规模的变大,交易的难度和成本都相应增大,巴菲特老爷子就说“导致投资趋向平庸的罪魁祸首是资产规模”,基金收益率会随规模递减。

02 也别妖魔化“冠军基金”,业绩第一不也是很好的“筛选标准”吗?

基金业绩是历史成绩单,不代表未来的收益,但是不可否认,成绩单是我们筛选优质基金的“帮手”:历史业绩优秀不代表未来,但是能从一定程度说明基金经理的水平。

一方面,我们看绝对收益。以平安策略先锋为例,其获得海通证券近三年同类基金业绩排名第一(1/118),在天天基金网站上,其近三年、近五年的收益也名列前茅。

不能说这只基金业绩能延续,但是5年时间,长期业绩向好,至少能说明基金的运营水平不错。

另一方面,我们看基金业绩的稳定度。业绩大起大落的基金最好不要选择,他甚至可能有被“抬轿子”的嫌疑。

那么如何衡量基金的稳健程度呢?这里给大家提供两个指标作为参考:一个是夏普比率,另一个是最大回撤。夏普比率是越大越好,最大回撤是越小越好。

还是看平安策略先锋,这只基金最近6个月收益,回撤超过24%,看起来糟糕。但是细看其排名,尚在同类中游。

最近基金回撤幅度大,与大盘的极速下跌有关,整个基金市场泥沙俱下,大家都不好过。这样的行情,只要能够跑赢同类基金,即可说明基金经理的水平。

说在最后:

买基金既不能迷信历史业绩,过去不代表未来;也不能妖魔化“冠军基金”,历史业绩仍是重要的“选基金”参考。

要记住的是:买基金的时候,最好挑过去3-5年很稳健的基金,这样风险小,累积收益也高,其实是从收益和风险两方面去综合考虑一个基金的业绩。

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