现在指数处于什么水平?

评估指数的高估低估,用什么指标去评估比较合适呢?

非周期性指数用PE百分位较为合适,即看指数成分股钱赚的多不多,用1/PE,也就是指数的收益率。比如沪深300目前的市盈率为11.61倍(2022年4月28日),那么在假定沪深300利润不变化的前提下,长期投资它的收益率就是1/11.61=8.61%。

若再考虑通货膨胀和GDP增长,那么它的收益率应当远大于8.61%,比如今年GDP增长预计5%左右。

周期性强的指数用PB百分位较为合适,即指数成分股的股价与净资产比例低不低。净资产多,股价低,当PB的周期来临时上涨得较快。比如钢铁煤炭板块,你去看PE百分位或PE值是没用的,因为该指数不赚钱的时候,市盈率很高,但却是该类指数的低点,而当周期来临赚钱的时候赚得很多,高点还有高点。

而对于赛道板块或者高成长的指数,更应当通过ROE的高低,或者通过PE/ROE(即PB/PE/PE)的高低去评估,不应当盲目的通过单一手段对指数的高低进行评估。

那么通过这些手段去评估,目前的指数处于什么水平呢?我们来看下面三图——对有基金跟踪的指数,且规模较大的174只指数进行跟踪,而至于跟踪的基金在这里就不列举了,以免被平台评为荐股。

从上面三图,我们可以看出,目前整体市场都是处于低估的。

如果我们进一步筛选, PE历史百分位小于30%认为是低估,进行相应的指数基金定投,那么筛选结果将有116只指数入选,占比高达116/174=66.67%,1/3的指数处于低估水平,仅有60只历史PE百分位不在30%以下。

如果我们以PB历史百分位小于30%认为是低估,进行筛选,那么筛选结果是105只,占比也高达59.2%。

如果我们以沪深300的ROE(目前为10.85%)作为合理的估值,那么也有109只指数的ROE是大于沪深300的10.85%,说明市场整体还具备较强的成长性,投资者不必过于悲观。

定投的进一步筛选

整个市场都低估,看啥啥都买,你买的过来吗?比如以PE或PB百分位的30%认为是低估,都有一百多只指数处于30%以下,一百多只都买?

所以,需要进一步筛选,比如筛选出那些PE百分位或PB百分位都在20%以下的指数,给自己留出更多的安全边际,如下图,仍然高达69只。

当然,这样筛选有一个弊端,会导致筛选的结果集中于成熟企业构成的指数,比如金融板块类的数量占比较高。

如果要筛选高成长的指数,可以将百分比放到30%,ROE大于沪深300的ROE——即筛选条件为历史PE百分位

结果如下,数量也高达49只。

或者你的筛选标准是历史PE百分位

当然,指数的高估低估不仅限于PE的历史百分位或者PB的历史百分位,也可以换一个思路去评估指数是否低估,比如同花顺金融研究中心基于PE估值法和PEG估值法定制的评估方法。

该评估方法认为,当70≤投资价值指数≤100时表示投资价值高;当30≤投资价值指数

对174只指数进行筛选,被评为低估的也高达29只。

总结,目前市场整体低估。如果不知道什么时候是个底,那么基金定投是较为不错的选择,资金可以总体买在低位的平均价,然后耐心等待就可以了——目前这个估值没有必要恐慌,虽然未来一段时间继续亏损的可能性还是有的,但只要收益大于风险,那么风险就值得去冒,投资本来计算的就是收益风险比。

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