在岸人民币兑美元周一连续第四天暴跌，创逾一年新低，再度携手AH股重挫。三大A股指数均跌逾5%，时隔2年，沪指再次跌破3000点，刷新2020年7月以来新低。在岸和离岸人民币汇率连破10几个关口，跌破6.6关口，最近几日已经累计贬值超过2000点。

一个被大家认可的逻辑是，美联储5月激进加息在即，且上海疫情居高不下、封城持续之际，北京疫情和管控又突然升级，加剧投资者对资本外流和经济压力的担忧，人民币资产承压（参见4月17日的文章《从一段基层录音了解一下上海物价现在的离谱程度》）。

为提升金融机构外汇资金运用能力，央妈终于出手，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%，来释放更多美元缓解人民币贬值压力。但是中级宏观到高级宏观，汇率的相关模型都是绕不开的，这些模型里面透露的重点就两个字“超调”。参考历史，后面的逆周期调节因子也值得期待：

但其实不仅仅是人民币资产在暴跌，美股、欧股、亚太股市、商品市场都在加速暴跌：

“美联储的激进加息是显性的因素，夹杂的宏观图景是俄乌战事已持续了2个多月，美国仍在加大对乌克兰的援助力度。”

当然，我们一手抓防疫，一手抓经济，已经似乎无暇西顾，但美国是否会停止祸水东引？

如4月21日文章《还有解么？》所说：

“权益的暴跌给最近多重利空空袭的债市带来喘息时机。”

背后的原因无他，就是银行间市场流动性“史诗级”的充裕。

“短期充裕的流动性之下配什么？”（《美股暴跌及最近信用债的几则传闻》）

充裕的流动性之下，最近大家对于信用债，尤其是城投债的传闻越来越钝化，继昨天的境内城投债最新审核政策传出后，今天又传出了城投美元债融资收紧（其实早有迹象，参见《》）：

根据最新的发改窗口指导意见，境外债政策收紧，主要包括：

1、代建与土地整理收入合并不能超过50%（最好不要接近50%），棚改安置房 不算政府收入；

2、补流不能超20%；

3、发债规模不能超过净资产40%（包括累计余额）；

4、近三年平均净利润覆盖债券利息；

5、项目收益要能覆盖成本（这条不是很明确，具有沟通看见）。

1 2 3 4 均为红线与备证没有关系，不能突破。

注：本文仅代表个人观点，仅为复盘记录，不构成任何投资建议。