【观点】中国降准等利多因素推动铜价上涨至近一个半月高点之后，美元指数强劲走高令铜价涨幅受限，内外盘铜价高位回落，震荡调整。

【基本面】为了减缓疫情对经济的拖累，中国央行采取降准等措施支持实体经济发展，市场憧憬中国政府出台更多刺激措施推动经济发展，铜价受此利多提振持续上扬，创下一个多月新高。但是海外宏观面偏空，美国近期公布的通胀数据仍然爆表，市场预期美联储将持续大幅加息对抗通胀，美国公债收益率高企，美元指数强劲走高，两年来首次升破101，美元劲升令铜价承压，内外盘铜价脱离高点回落。

国家统计局数据显示，中国3月铜材产量为189.8万吨，同比增长4.6%，1—3月份累计产量为482.5万吨，同比增长6.8%。行业消息方面，五矿旗下的秘鲁Las Bambas铜矿从4月20日起暂停运营，因当地贫困社区不断抗议，要求从该矿获得更多资金。该矿占全球铜供应量的2%。

国内供需面，上游冶炼企业有部分检修和停产，但铜加工费TC持续上涨，冶炼企业生产积极性较高，部分企业检修停产对铜产量影响有限。下游加工企业受疫情影响原料供应紧张致开工率下滑，但国家政策要求各地不得随意关闭高速，要保通保畅，在政策推动下，近日江浙沪地区交通逐渐通畅，运输物流逐渐恢复，铜下游企业原料供应将逐渐恢复正常，开工率有望回升。

LME铜库存4月19日增加8150吨至118825吨，刷新逾五个月最高位。上期所铜库存为88682吨，降至两个月新低。现货方面，4月19日上海有色金属交易中心现货铜价75460-75630元/吨，上涨60元/吨，对2205合约升水250—升水420元/吨。升水走弱，现货铜价继续保持微涨，受疫情影响，贸易商成交较差，下游消费清冷。

【策略】沪铜主力2205合约高位回落，隔夜期价落至5日均线74700之下，短期有技术调整，策略上多头平仓。

【风险提示】国内疫情影响，内外库存变化