——昨天早间的文章刚写完“史诗级变盘”可能到来，神奇的事情就发生了，“变盘”并不是说之前上涨的资产下跌这么简单，而是金融市场进入一个无人知晓的领域。很多人不知道，一个新的（脱离零利率）时代可能开始了。

周三是神奇的一天，发生了一些神奇的事情：

下来看看金融市场的走势：

- 美国三大股指走势分化，道琼斯指数上涨（涨幅0.72%）；标普500指数基本持平（跌幅0.05%）；纳斯达克指数下跌（跌幅1.22%）。仅美股走势就如此复杂。

- 技术面破位的黄金出人预料的反弹（收于1954美元）

- 原本创新高的美元指数涨势突然止步，且大幅下跌（未能守住101点）

- 10年期美债收益率在即将触及3%后，大幅下跌（收于2.849%，跌幅达2.25%）；而2年期美债收益率上涨（收于2.5815%，涨幅0.25%）

这样的走势背后，如果通过逻辑猜测——应该是美联储加息预期降温了，所以美元下跌、黄金和美债上涨，这样就说得通了。但我们看到反应利率预期的2年期美债收益率却在上涨（一度升至2.625%），可以说美联储加息预期不但没有降温，反而升温了。

还有一些证据证明市场对美联储加息押注升温（看来布拉德那句“不排除一次加息75基点”起到了作用）：

1）根据芝商所的 FedWatch 工具，投资者预计美联储将在年底前将基准利率提高到 2.75% 至 3%范围（2年期美债收益率仍旧有进一步上涨空间）。

2）利率交易员预计美联储未来两次会议（5月、6月）每次加息50基点隐含概率升至100%（首次）。

3）货币市场预计美联储将在年底前加息225个基点，高于本周初的213个基点。

所以我们看到当前市场的走势，与对应的基本面情况是完全相反的。研究市场单日的走势意义不大，但其中的异动意义非凡。

那么，哪儿出问题了？

昨天最重要的一条新闻其实是一个专业度比较高的事件——10年期美国国债实际收益率转正，两年以来首次。对非专业投资者来说，这可能是一件不起眼的小事。

从字面意思看，10年期美债的收入将超过未来十年的平均通胀率。简单来说，美债收入能够跑赢通胀。

对投资来说背后的意义重大：

第一，对股市造成重大威胁，持有世界上最安全的资产就能跑赢通胀，那么持有股票和信贷等风险资产的吸引力就大幅降低。在这种情况下，科技股受到的压力重大，昨天纳斯达克指数的下跌就已经是警钟了。

第二，市场对债券重新评估，投资者对美国国债的看法也会发生转变。

第三，美联储让实际收益率升至足以抑制通胀的水平，真正脱离零利率的时刻到来，真正走出了危机时期的货币政策。

第四，从理论上讲，有利于巩固全球储备货币美元的地位（世界对于美元的需求增加），发展中国家货币面临贬值风险。

不过上述四点只是初步推论，我们仍旧需要关注10年期美国国债实际收益率转正的情况能否持续。

昨天10年美债收益率一度攀升至2.98%——自2018年以来的最高水平——随后回落至2.93%（较12月31日的1.51%几乎翻了一番）。而本月公布的CPI数据显示美国3月份通胀升至8.5%，从这一点说该收益率仍有不小的上升空间。但从技术图表看，其14天相对强弱指标（RSI）即将进入超买区间，前三次发生这种情况有两次涨势发生逆转，而剩余一次进入横盘态势。

对一日走势很难解读太多。

无论什么大风大浪，先培养自己的真本事。只有当你读过《华尔街操盘术：与大众为敌》时，才会发现这本书写透了大多数投资者碌碌无为的根源。