消费类基金表现凸显回升，经历疫情深度回调的消费板块是否迎来了真正的转机？

文：李晓露

生命不息，消费不止。拥有长久延续性质的消费板块表现低迷只是暂时的，延续之前的反弹态势，消费板块再次亮眼。4月20日，创业板指跌超2%，大消费板块全线走强。早盘，地产、钢铁、石油、有色、银行等板块全线走低，拖累股指走弱；而白酒、啤酒、食品饮料、酒店餐饮、旅游、家电等消费板块集体拉升，个股方面，贵州茅台、五粮液、青岛啤酒等均走高，三全食品斩获两连板；

消费主题的基金走势一直以来广受争议，从去年下半年开始，消费板块持续上涨，基金净值开始出现反弹的态势一度让很多基金经理产生行情是否持续的分歧。而到了今年A股市场震荡下行的世界大通胀环境下，消费板块经历了疫情期的一段深度回调。消费板块深受疫情带来的世界经济格局变动的不利影响，无论是个人还是企业的消费能力受到巨大冲击。这是消费板块不同于其他板块的最主要特征，即强市场性。不少人也对此做出了消费转机的预期，而就在今年上半年消费板块果然众望所归表现凸显乐观，但这是否能说明经济周期和消费能力的回升？

01消费板块之现行表现

根据ETF基金行业指数中选取消费ETF（汇添富中证主要消费ETF）受中证800指数跟踪代表的消费类基金表现如图，其现价达1.045，单日涨跌幅为0.58%。与其他各行业相较，表现凸显上行。4月20日，中证800消费指数收盘价为21838.51，总市值达65558.86亿元，市盈率为46.25。其跟踪指数中证800消费指数成分中日常消费占98%，能够很好地说明基金行业的指数表现。与此同时，创业板指数跌3.66%创年内新低，而消费板块在市场中逆流而上，预菜制、食品饮料、白酒等日常消费分类均大幅上升。与之前受疫情重大冲击呈现偏差的消费能力比，现在的消费板块似乎有了新的活力。

02各消费指数的重仓持股凸显消费类基金的重中之重--白酒

除汇添富中证主要消费ETF外选取同类重点消费指数嘉实中证主要消费ETF、国泰国证食品饮料A、华夏上证主要消费ETF四个消费类基金指数对比，其规模大小各不相同。

纵向观察四个消费类基金与沪深300的对比可见，四个消费类基金的年化回报平均在20%左右，远超沪深300指数的5.72%。横向时间跨度为近5年，从疫情爆发初始至今长达两到三年的时间里，消费类基金指数净值对比差异较大，疫情对消费能力、成本等各方面的影响都是不容小觑的。相比较沪深300体现的综合板块所受冲击就比较缓和，这也进一步说明了消费类基金对市场的强粘性和较大估值弹性。接下来通过各消费指数的重仓持股来了解消费类基金中的各行业成分。其中汇添富中证主要消费ETF占其净值比最大的股票是乳制品行业的伊利股份，在五个净值排名中，白酒行业占有四支股票。其余三个基金中贵州茅台都是基金中的龙头，所占净值比最高达15.71%。可以非常明显地看到各个基金中的白酒成分的比例最高，食品和乳制品等占比很小。

各消费指数的重仓持股都以高仓位布局白酒板块，在利用白酒行业高业绩的同时，在疫情冲击下提高整个消费类基金的稳定性以最大限度地缓解消费承压。如果说消费板块基金是必选配置基金之一，那么选择重仓白酒还是好的选择吗？

03消费行业的未来展望带给消费类基金的启发

消费行业发展最大的影响因素在于全球经济态势，展望未来，疫情影响结束后的经济复苏时期，消费行业必定水涨船高。实体经济的稳扎稳打会让消费行业的水分极度压缩，整体市场趋于平稳。消费类基金会成为基金组合中的重中之重，但同时消费类基金中的成分应该会以必需消费类成分为主，比例均匀化，而不会主推现行重仓的白酒板块。短期来看市场或将平缓，主要以调整板块为主，但由于消费板块目前处于高估区位，已然不是最佳入场时机，在配置消费类基金时我们或许可以更多地偏向必需消费类的混合型主动型基金进行选择。