文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

今天是二季度第一天，大盘整体微涨，还是在4.5星级。

1. 消费、银行等上涨不错。

医药、港股类微跌。

昨晚美股中概股出现较大波动，但今天港股恒生科技微跌。

现在港股和美股走势的脱钩逐渐明显了。

因为港股通放假，很多基金已经暂停交易。

投顾组合很多基金也含有港股，几个投顾组合也因此暂停交易。

假期结束后，也就是下周三恢复正常交易。

港股通放假期间，A股港股的涨跌幅不会丢失的。

会体现在基金的净值中。

2. 有朋友问，最近美股国债收益率倒挂，对未来收益会有影响吗？

（1）长短国债收益率倒挂是指什么？

国债有2年期、5年期、10年期等不同的收益率。

通常来说，我们买债券、买理财，会要求，时间越长，到期收益率要求更高。

比如说5年期国债，收益率要比2年期国债更高，要不然对投资者没有吸引力。

但少数阶段，会出现，5年期、10年期国债，收益率低于2年期的情况，也就是长期国债收益率低于短期国债收益率。

这种情况，通常是投资者，担心未来经济会遇到困难。

长期不用的资金，买入长期国债，国债价格上涨。

国债收益率=利息/价格。利息短期不变，价格上涨，就会带动国债收益率下降。

有的时候会把国债收益率倒挂，作为未来经济放缓的信号。

（2）倒挂一定意味着股票市场收益不好吗？

如果出现倒挂，往往实体经济短期增长速度会不太理想。

考虑到美股在加息周期，利率上升后，很多公司的盈利也会受到影响。

长期资金担心经济发展，涌入避险的债券中，出现倒挂也有道理。

但影响股票市场收益的因素会很多。

例如在2019年8月，也出现过倒挂。

不过之后，2019年至今，美股标普500上涨超过50%，仍然有不错收益。

指数=市盈率*盈利。

如果经济放缓的不良影响，通过估值降低来消化掉了。

反而股票市场有可能出现投资的机会。

估值和盈利，两方面都会影响指数。

如果股票市场处于高位，同时出现倒挂，那就要谨慎一些。

如果股票市场估值不太高，出现倒挂，导致股票市场出现低估，反而有可能是投资机会。

目前美股整体还是在正常估值。还没到低估区域～

3. 一季度已经结束。

基金的年报也更新完了。

假期里，螺丝钉会梳理一下年报的内容。

一方面，是影响主动基金的那些因素，会汇总起来，成为一个图表。

方便大家一站式观察主动基金的变化。

指数基金年报要看的就不多了，因为平时指数就是透明的，有啥变化当天就看到了。

另一方面，则是梳理一下基金经理对未来的观点。

年报中，有的基金经理观点是例行公事，没有多少内容。

有的基金经理会写的比较多。

大部分基金经理认可当前市场整体估值比较低。

假期里，螺丝钉会花时间梳理一下，下周假期回来后分享给大家～

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银行螺丝钉精心为大家提供的第1878期估值表

a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b. 空白表示没有或不适合参考这一项。

c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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