极端市场下，公募和私募是完全不同的两种姿态，这周热议最多的就是某百亿私募基金经理在3月11日清仓了。

当时的点位是3300点比现在高一点，网友们总结了这家私募基金历史三次清仓位置，如图：

很多人都觉得这是每次都割肉在底部，其实并不是，私募基金设置了清仓线，所以随着市场的下跌会一路减仓，不能处罚清仓线，否则就真的回不来了。

等市场真正有比较大的确定性机会才会再买回来，制度决定了操作，市场上有很多大V最后去成立私募，就因为私募的操作风格和个人投资风格差异巨大，所以最终逃脱不了清盘的命运。

私募基金本身就是对于高净值用户量身定制的产品，手续费高昂，追求较高的超额收益，为了防止用户亏损过大，设置了清盘线。

所以清盘这事，没有对错，只能说市场现在已经足够低迷了，可以和2018年底以及2020年3月媲美了。

反观公募基金这边两件事冲击比较大。

第一是，之前的冠军基金经理赵诣离开农银汇理，去了一家个人系的公募基金公司。这次是毫无预期，等基民知道的时候，基金经理已经走了，走之前管理的规模近400亿。而接替的基金经理也全是不同行业，不同风格的。

我觉得这对于基民的信任打击非常大，基金经理不是不能换，起码提前一个月告知一下，正常工作离职都得最少提前1个月告知呢，你这管理着400多亿资产，说走就走，实在说不过去。

之前董承非离职，也是提前告知，并做了安排，接替的谢治宇也不差，对待基民还是比较友善。

我查了一下，赵诣管理最长的基金是5年时间，都是在农银汇理，而自身的履历其实并不光鲜，从机械研究员转到新能源的研究。持仓也从之前的工业机械变成了半导体和新能源。

我们去看他管理时间最长的那只农银研究精选混合的走势：

从2017年掌管这只基金，一直到2019年底才回本，后面赶上了新能源的大爆发，才一跃成为当年的top基金。

这里有自身的努力，但是也有行业赋予的红利，无论如何这样的基金我是不会买的。

选基金经理还是那句话，选择时间长业绩稳定的，要远远好于那些一夜暴富的。

第二个事件是财通科技创新混合基金的持仓全变成了猪肉股，完全和基金科技创新不沾边。

这种基金就属于基金经理开始择时炒股了，为了让基金净值好看，主动基金的产品说明书对于投资品有规定，有的是特定行业，比如葛兰的中欧医疗就规定了医疗行业不低于65%，也有很多没规定的，就可以自主选择买什么板块。

这种其实是双刃剑，择时成功，业绩会比较好，投资者赚的会多，择时失败，业绩更差，投资者也会失去信心。

就像这只基金如果配置的都是科技行业的股票，那净值跌了，大家也不会说什么，这个行业本身都在跌。但是如果后面猪肉全跌了，那投资者一定怨气非常大。

这种操作风格有点像私募了，但是私募只看净值走势，不看持仓，你只要业绩走好了，愿意买什么都行。公募则对接了大量的散户投资者，所以对于业绩容忍度高，但对于持仓容忍度低，这是有很大的差别。

作为一只公募基金，这种风格的我也不会去碰。

现在的市场就是这样，机构也很难坚持价值投资，比如看好一个公司价值10个亿，后面跌到8个亿，就应该去买，但后面又跌到5个亿了，就应该加倍去买。

然而机构做不到，因为这时候投资者已经在撤出了，而不是给钱让机构去买。价值投资应该是机构管理人和投资者一同去实现的，这点做的比较好的还是张坤。

涨的高了我限购，不让你买，也减轻了高位买入的压力；跌的多了，放开，让投资者的钱能买进来。

未来希望这样的基金经理能越来越多。