今年以来市场宽幅震荡，短债类资产成为投资者的避风港。今年不管是全球的大环境还是国内市场，其中蕴含的风险都超出去年年底的预期。海外面临俄乌冲突和美联储的快速加息，国内面临疫情扩散。在这样的时间窗口，需要在资产配置的过程中更加注重防御，“安全第一”。短债无疑是非常好的防御类资产。

首先从资产配置的角度来看，全球正处于滞涨象限，且俄乌冲突“火上浇油”，再度冲击了经济增长，抬升了大宗商品价格。滞涨象限之下，商品仍然可以投资，但会愈发面临走向衰退的风险。而类现金资产，就比如短期债券，是在滞涨象限下最具有性价比的。随着经济逐步从滞涨走向衰退，投资者可以从容把持有债券的久期逐步拉长，这无疑是非常理想的交易。

其次，从全球政策的角度来看，今年最确定的便是中美货币政策的剪刀差。美联储将为抑制通胀而不断加息，中国央行将为稳增长而保持宽松。我们做投资就需要趋利避害，选择最受益于我国央行宽松的资产，而要远离受制于美联储收紧的资产。短债类资产的定价几乎完全取决于中国央行的行为，而长债和风险资产都在一定程度上受到海外加息的影响。在这样的环境下，短债类资产的比较优势也十分明显。

再次，从短期的国内环境来看，货币政策的继续宽松是有确定性的。今年一季度的负面冲击超出此前预期，特别是疫情对稳增长影响很大。在我们国家“良好的开端是成功的一半”，春季开工尤为重要。而当下疫情导致城市部分社区封闭式管理，企业转变工作模式，对全年经济的负面影响无疑是严重的。而两会仍然维持了5.5%的经济增长目标，我们也确实需要为下半年两会的召开营造一个稳定祥和的环境，那么就需要在接下来政策更加积极一些。在积极政策的工具箱中，相信降准降息是不可或缺的。这是短期内认为短债资产可以创造收益的理由。