本文转自：中国经营报

观察

尽管LME在关键时刻拔下了“插头”，为暴涨的镍期货交易按下暂停键，但这一事件还远没有结束。对于青山集团来说，如何补足保证金，能否筹集足够的镍进行实物交割，如何平仓，如何退场，都仍然面临一系列的挑战。

不仅如此，青山镍事件的发生，势必也将引发来自期货市场相关规则和机制的变化，同样也将影响到国内对战略性物资或稀缺物资的购买方式，比如是否会更多选择通过贸易的方式，即由政府出面建立“长期协议价格”进行购买。

有分析认为，“青山镍”事件后市，首当其冲的争议可能会来自交易所的对交易的“拉闸断线”。尽管LME表示，LME的根本职责是维护市场稳定，做出暂停镍期货交易这一决定是基于维护市场秩序。但此举确实引发了投资者的不满，甚至还有个别经纪商威胁退出LME会员。

“不管怎样，这一做法会受到关注，讨论甚至各方要价的谈判。”来自犹太资本圈的知情人士辜勤华告诉记者。

与此同时，如果青山集团不能筹集足够的镍进行实物交割，抑或交割的货物与标准不符，后续无论是青山集团，还是它的担保银行都将面临罚款。

此外，3月8日交易作废如果引发诉讼的话，青山集团也将面临向“逼空人”的赔偿。而为避免诉讼拖累，青山集团应该也要与“逼空”一方进行谈判，找到双方可以接受的条件。

这意味着，青山集团接下来的多方谈判将压力重重。

“事实上，期权是有恶的一面的，而这个恶的一面显然是中国的民营资本没有看懂，或者赌性太大，才导致了这样一个被动的局面。”望华资本创始人戚克 表示。

不过，辜勤华则认为，“青山镍”事件提醒国家决策层和国内金融业，要重视期货交易的重要性和复杂性，因为这是未来保障需求的一个重要市场，尤其在物资紧缺的状况下，会成为我们在国际贸易中用得越来越多的一个工具。

“伴随世界人口的发展，战略科技的演进，很多物品成为战略性物资，现货市场的价格总是会出现波动，以前我们习惯通过签订长期协议的方式来解决，但这种方式在当前政治风云骤起的时代是充满不确定性的。特别是像石油、粮食，一些长期大单合同能否坚守住是一个问题。”辜勤华表示。

在技术操作方面，他同时提醒国内的期货买家，“在任何期权期货市场上，都要非常谨慎地做空，因为做空是比做多难得多的事情。伴随世界货币不断贬值，人口和需求不断增加，这是一个自然的大趋势，所以做空要有特别的定力和特定的仓位，要有你的底气和通盘的考虑，严谨的思考，要有配置做多的对冲机制进行左右扶持。同时，做空需要花比做多多得多的精力、步骤和部署。”

本版文章均由本报记者屈丽丽采写